Le ralentissement de l'économie américaine renforce légèrement les attentes de récession

Incertitude ambiante

La majorité des répondants au deuxième trimestre (70 %) ont une opinion plutôt incertaine, la plupart des répondants se situant dans les catégories « plutôt probable » ou « plutôt improbable » en termes d’anticipation d’une récession. En répartissant les différentes stratégies de fonds, nous avons constaté que les répondants aux stratégies de base étaient généralement moins inquiets, tandis que ceux qui ont des fonds de fonds et des stratégies opportunistes s’attendent davantage à une récession à court terme. Toutes les stratégies ont vu leurs attentes de récession augmenter au deuxième trimestre, ce qui indique une tendance plus générale à la hausse des inquiétudes.

Figure 3 – Quelle est la probabilité d’une récession économique au cours des six prochains mois ? (par stratégie d'investissement)

Notre enquête du deuxième trimestre a également révélé une tendance intéressante dans les réponses « Je ne sais pas » à notre question sur les prévisions de récession. Bien que la part globale des répondants indécis soit restée faible, on a observé une augmentation des stratégies de base et de base plus, ce qui suggère une fois de plus une incertitude croissante concernant ces stratégies.

Selon une étude récente de Deloitte Prévisions économiques pour le deuxième trimestre 2024 aux États-Unis, ils mettent en évidence des perceptions similaires du marché à travers leurs scénarios de prévision préparés. Leurs économistes ont exprimé une évaluation globalement positive de l'économie à court terme basée sur une solide performance au premier semestre et des mesures réglementaires qui ont rendu de plus en plus probable qu'une récession soit évitée. Ils notent cependant des ralentissements des moteurs économiques du premier semestre, tels que la croissance de l'emploi et les dépenses de consommation, et des risques mentionnés dans le Rapport sur la stabilité financière de la Réserve fédérale Les « risques à court terme pour la stabilité du système financier : des taux d’intérêt plus élevés pendant une longue période, une aggravation des conflits géopolitiques et des répercussions, et des tensions sur les marchés immobiliers, en particulier dans le secteur des bureaux », suscitent un certain scepticisme pour contrer leur optimisme. Ces mêmes points pourraient également servir d’explication très plausible à la raison pour laquelle tant de répondants du secteur immobilier commercial oscillent entre « plutôt probable » et « plutôt improbable » dans notre enquête du deuxième trimestre.

Conséquences pour le secteur de l’immobilier commercial

Les changements de sentiment entre nos enquêtes du premier et du deuxième trimestre 2024 soulignent la nature complexe et évolutive des préoccupations liées à la récession au sein du secteur de l'immobilier commercial. Au début de 2024, il y avait optimisme élevé de Wall Street concernant de multiples baisses des taux d'intérêt, avec six à sept baisses prévues, elle a éclipsé les trois baisses initialement mentionnées par le FOMC à la fin de 2023. Cela correspond à des améliorations significatives du sentiment positif à court terme sur la récession et les transactions entre notre enquête du quatrième trimestre 2023 et celle du premier trimestre 2024.

Avance rapide jusqu'à aujourd'hui, nous avons dépassé le milieu de l'année et aucune réduction n'a été mise en œuvre. Compte tenu du décalage entre les attentes des investisseurs et la réalité actuelle, il n'est pas surprenant qu'il y ait eu un certain recul du sentiment positif quant à la probabilité et à la gravité d'une récession, mais il n'a pas été profond ni généralisé. Il semble que la communauté des investisseurs immobiliers commerciaux se soit rapidement résignée à ce que les taux d'intérêt restent élevés plus longtemps et/ou conserve encore un certain optimisme soutenu par d'autres facteurs économiques positifs et une trajectoire d'amélioration de l'inflation.

Un autre élément à noter, parallèlement au sentiment de récession, est que l'intention de transaction est également restée considérablement élevée tout au long du premier semestre 2024. Cependant, cette intention ne s'est pas matérialisée par une augmentation significative de l'activité de transaction par rapport à 2023.

Alors que notre enquête sur les conditions et le sentiment du secteur de l'immobilier commercial américain du troisième trimestre 2024 recueille désormais activement de nouvelles réponses, nous verrons bientôt dans quelle mesure l'optimisme du secteur continue d'être résilient et s'il se traduira par une amélioration des performances du marché au cours du second semestre 2024.

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